(Macro)한국 GDP 1/4분기 녹록치 않을 듯, 상저하고

♣ 293번째 이야기

매크로 분석 보고서

* 최규호 이코노미스트 (Hanwha Investment & Securities Research Center)의 자료를 참고하였습니다

1. 2025년 1분기 한국 GDP 개요

1.1 2025년 1분기 한국 경제는 전기 대비 -0.2% 감소, 전년 동기 대비 -0.1% 감소하며 3개 분기 만에 역성장을 기록했습니다.

1.2 민간소비, 건설투자, 수출 등 주요 부문 전반의 부진이 원인입니다.

1.3 제조업 성장률은 -0.8%, 서비스업 성장률은 **0.0%**로, 제조업과 서비스업 모두 성장이 둔화되었습니다.

---

2. 주요 경제 지표 분석

2.1 민간소비는 성장 기여도 0.0%p로 변동이 거의 없었습니다.

2.2 건설투자는 -3.2% 감소하며 GDP 성장에 -0.4%p만큼 부정적인 영향을 주었습니다.

2.3 설비투자는 -2.1% 감소, 성장 기여도는 -0.2%p를 기록했습니다.

2.4 수출은 -1.1% 감소했지만, 수입이 더 크게 줄어 순수출은 +0.3%p의 긍정적인 성장 기여를 보였습니다.

2.5 전반적으로 내수와 수출 모두 위축되면서 경제성장률이 하락했습니다.

 

3. 성장 악화의 주요 요인

3.1 내수 부진이 지속되고 있습니다.

• 소비자심리지수는 최근 3년 평균을 하회하고 있으며,
• 고용시장 약화와 생활물가 둔화 지연이 추가적인 하방 압력을 형성하고 있습니다.

3.2 추경 편성 지연 또한 소비 심리 개선을 막는 요인입니다.

3.3 수출 둔화도 심각한 문제입니다.

• 미중 간 관세 협상에도 불구하고 일정 부분 관세 부담은 지속될 가능성이 있습니다.
• 7월 이후 상호 관세 부활 시 글로벌 교역량 증가 기대도 낮습니다.

3.4 결과적으로, 단기간 내 내수와 수출 모두 뚜렷한 반등을 기대하기 어려운 상황입니다.

---

4. 향후 한국 경제 전망

4.1 2분기를 저점으로, 하반기에는 완만한 반등이 예상됩니다.

• 추경 집행과 기준금리 인하 효과가 주요 원동력으로 작용할 것입니다.

4.2 연간 성장률 전망은 다음과 같습니다.

• 현재의 경제 흐름을 고려하면 연간 0.5% 내외 성장이 현실적입니다.
• 정부 추경 효과를 감안할 경우 소폭 상향될 가능성은 있습니다.

4.3 그러나 1%대 성장 목표 달성은 쉽지 않습니다.

• 향후 분기별로 전기 대비 0.8% 성장이 필요하지만,
• 최근 평균 성장률인 0.3% 수준을 고려하면 달성은 어려운 상황입니다.

---

5. 주요 차트 및 데이터 요약

5.1 GDP 성장 기여도 분석

• 설비투자를 제외한 민간소비, 건설투자, 순수출 등 대부분의 항목에서 성장 기여도가 감소했습니다.

5.2 지출 항목별 성장률

• 민간소비, 건설투자, 설비투자, 수출 모두 전반적으로 부진했습니다.

5.3 순수출 기여도 분석

• 수출 부진에도 불구하고, 수입 감소로 인해 순수출은 GDP 성장에 일부 기여했습니다.

5.4 제조업 재고순환지표

• 재고 사이클 둔화 폭은 크지 않으며, 코스피(KOSPI) 지수와 동반 움직임을 보이고 있습니다.

5.5 반도체 수출 모멘텀

• 단기적으로 수출 반등 여력이 약화된 상태입니다.

5.6 소비 및 기업 심리 지표

• 소비자심리지수와 제조업 기업심리지수는 추가 악화 없이 횡보하고 있습니다.

5.7 설비투자와 시설자금 대출 동향

• 설비투자는 상대적으로 양호하지만, 시설자금 대출 증가 폭은 지속적으로 축소되고 있습니다.

---

6. 결론 및 요약

6.1 2025년 1분기 한국 경제는 민간소비, 투자, 수출 부진으로 역성장했습니다.

6.2 단기적으로 내수와 수출 모두 반등 여력이 제한적이므로, 빠른 경기 회복을 기대하기 어렵습니다.

6.3 연간 0.5% 내외의 성장 가능성이 현실적이며, 정부 정책 효과에 따라 다소 조정될 수 있습니다.

6.4 향후 관전 포인트는

• 소비자 심리 개선 여부,
• 글로벌 교역 환경 변화,
• 정부의 추가 재정 정책 실행 여부입니다.

---

7. 출처

• 한국은행
• 한화투자증권 리서치센터
• 통계청
• 관세청
• WISEfn 데이터베이스