(매크로) 골디락스 환율에 대한 이야기,"너무 뜨겁지도,차갑지도않은"

♧365번째 이야기

🌍2025 하반기 달러 환율, 진짜 위험할까?

— iM증권의 ‘골디락스 환율’ 보고서 참고! 😎💸

🔎 요점 먼저! [Check Point]

✔ 하반기 달러가 급락할 수 있다는 우려는 있으나,  '연착륙' 가능성에 무게
✔ 📉 미국 관세 정책 완화 + 금리인하 + 재정 리스크 감소 → ‘Buy USA’ 기대
✔ 주요국 환율은 글로벌 경제에 딱 맞는 ‘골디락스 환율’ 수준 유지 중

💥 1. 달러 급락? 아직은 ‘우려’ 단계!

올해 4월, 트럼프 대통령의 ‘상호관세 발표’ 이후 환율 시장이 출렁였어요.
🇺🇸 미국 달러는 하락세를 보였고, 원화 등 주요국 통화는 반등!
📊 <그림 1>에서도 볼 수 있듯, 원화 포함한 신흥국 통화들 절상률 상승!

> 📌 즉, ‘Sell USA’ 현상이 시작되며 달러 약세 우려가 퍼진 상황!

💣 2. 달러 하락을 부추기는 3대 요인

🔺① 관세협상 중 '환율'이 주요 이슈

→ 다른 나라 통화 강세 유도, 달러엔 하락 압력 😟

🔺② 미국 재정 리스크

→ 감세 법안(‘One Big, Beautiful Bill’) 추진 중
→ 재정 악화 우려 = 달러에 부정적 영향

🔺③ 미 연준(Fed)의 금리 인하 가능성

→ 물가 안정세 속 추가 인하 기대
→ 금리 인하 = 달러 약세 요인

✅ 그런데  왜 ‘연착륙’을 예상할까?

☀️① 관세 리스크 완화 = ‘Sell USA’ → ‘Buy USA’ 전환

트럼프 행정부도 공급망 리스크 자각,
고율 관세보단 협상 중심으로 변화 예상!
→ 미국 경기 안정 + 자금 유입 → 달러 가치 방어🛡️

📉② 재정 리스크도 진정 가능성

관세 수입 증가 = 재정 보전

물가 안정 → 금리 인하 → 국채 이자 부담↓

국채 수요 증가 가능성도 UP (SLR 완화, 스테이블코인 등)

📊 <그림 3> 보세요!
재정적자가 빠르게 확대되지 않는다면 국채금리도 안정되고,
→ 결국 달러 하락도 제한적일 수 있어요.

📉③ 금리 인하 = 경기 침체 NO, 물가 안정 YES

이번 인하 사이클은 고용 불안 때문이 아니라
👉 ‘물가 안정’ 기반의 인하
→ 미국 경기 확장에 유리 = ‘Buy USA’ 강화로 달러 가치 유지

🧊 결론! 골디락스 환율이란?

✔ 지나치게 강하지도, 약하지도 않은 ‘딱 좋은’ 환율 수준!
✔ 지금 달러-원 환율도 1,500원 → 1,370원대로 조정됐고,
앞으로는 1,300원 초반~중반 예상 💵

> 🌈 변동성은 있겠지만, 글로벌 경제에 부담 없는 수준이라는 게 핵심!
금융시장도, 물가도, 소비도 안정적일 수 있다는 분석이에요.

📈 시각 자료 한눈에 보기!

📌 마무리 한 줄 요약

> “📉 달러 급락? 걱정보단 기대! 하반기엔 ‘골디락스 환율’ 덕분에 글로벌 경제도 안정될 것!”


📚 출처

iM증권 경제종합 리포트, 2025년 6월 5일

Bloomberg, CEIC, Deutsche Bank, 연합인포맥스